被誉为中国古代四大美女的貂蝉在三国初期非常活跃，可以说影响力也是非常大的。
　　貂蝉是我国民间传说中人物，为东汉末年司徒王允家的义女，为拯救汉朝，由王允授意施行连环计，使董卓、吕布两人反目成仇，最终借吕布之手除掉了恶贼董卓。之后貂蝉成为吕布的妾，董卓部将李傕击败吕布后，她随吕布来到徐州。下邳一役后，吕布被曹操所杀，貂蝉跟随吕布家眷前往许昌，从此不知所终。
　　有人说貂蝉是历史上最早的间谍。个人认为这说法非常错误。其一：貂蝉只是小说家可能为了增添色彩而加进去的，正史并无记载（对当时局势影响这么大的人物，如果真有其人，历史会不记载吗？）；其二：小说人物貂蝉从事的活动并不具有“国家性质”，而“间谍”是“国家性质”极强的职业。是帮敌军（或敌国）搜集国家情报的特务人员（新华字典89年版“间谍”的定义）。貂蝉只能说是个“卧底”，而并非“间谍”。据此，认为貂蝉是“间谍”的说法非常错误。
　　貂蝉是东汉末年司徒王允的义女，国色天香，有倾国倾城之貌，见东汉王朝被奸臣董卓所操纵，於月下焚香祷告上天，愿为主人担忧。王允眼看董卓将篡夺东汉王朝，设下连环计。王允先把貂蝉暗地里许给吕布，再明把貂蝉献给董卓。吕布英雄年少，董卓老奸巨猾。为了拉拢吕布，董卓收吕布为义子。从此以後，貂蝉周旋于此二人之间，送吕布於秋波，报董卓於妩媚。
　　貂蝉是这部以男性为人物主体的《三国演义》之中，出场的少数几位女子中最为光彩夺目的女性形象。可以这样说，正是由于貂蝉的出现，才有了司徒王允巧施连环计的佳话，才有了吕奉先大闹凤仪亭的风波，才有了凶横无忌权倾一时的董卓宫门前的被戮，才有了儿女情长武功盖世吕布的白门楼上的殒命。貂蝉形象存在的意义就在于，在这个清一色男人争霸的世界里，成功地显示出了一个绝色女子的胆量与智慧，正是这种非凡胆量的展示与高度智慧的运用，加速了汉末军阀战乱时代的结束，促成了一代雄才曹操、刘备、孙权等人的崛起，从而使已经风雨飘摇的汉室江山得以继续延续。
　　然而，自从吕布白门楼殒命之后，这位胆色俱佳的奇女子便就此不见了踪迹。是随失败的吕布同赴了九泉，还是被胜利的曹操掳回了许昌等疑问从群雄争霸开始一直到归晋统一也没有解开，是作者无意间忽略了这样一个重要的人物，还是出于某种考虑有意识地避开不谈已无从考证。
　　元代杂曲《连环计》，杂曲中说她本名任红昌，是任昂女儿，在宫中专管貂蝉冠因此又叫貂蝉。实际历史上只有王允利用一宫女挑拨吕布和董卓关系，貂蝉的故事一般认为由此故事改编而来。